投資機構 Bernstein 最新報告指出，隨著馬斯克領軍的 SpaceX 擴大對無線通訊服務的佈局，美國電信巨頭 AT&T(T) 恐將面臨沉重壓力。基於此擔憂，Bernstein 將 AT&T(T) 的股票評等從「優於大盤」調降至「與大盤持平」，並將目標價由 25 美元下修至 24 美元。儘管如此，相較於近期的收盤價，該目標價仍有約 7% 的上漲空間。分析師強調，現有電信業者正面臨來自新興衛星網路的激烈競爭，導致股價波動風險加劇。

Starlink擴容升級加劇市場競爭

SpaceX 上個月成功執行 Starship 14 任務，並順利部署首批 Starlink V3 衛星，為其無線服務的容量擴充揭開序幕。Bernstein 分析師 Laurent Yoon 表示，這標誌著 Starlink 進入顯著的產能擴張期，將對傳統寬頻與無線通訊市場帶來持續且合理的壓力。此外，傳統電信業者近期的定價策略以及預期中的第四季季節性因素，進一步惡化了市場競爭環境。在目前的市場氛圍下，即使傳統營運商股價已經出現折價，也很難維持其「優於大盤」的投資評等。

傳統電信商定價能力恐遭削弱

SpaceX 積極拓展無線通訊業務，凸顯了新興衛星公司對傳統電信業者的巨大威脅。Bernstein 認為，隨著新創公司在無線市場中奪取更多市佔率，老牌電信企業的定價能力將加速流失。Starlink 跨足無線領域，預計將引發投資人對於其市場影響力及定價策略的長期討論。分析師指出，Starlink 在吸引訂閱用戶方面仍具備長遠的成長潛力，隨著 V3 衛星網路規模不斷擴大，其競爭優勢將更具彈性，對傳統業者的壓迫感短期內難以消退。

華爾街看法分歧多數仍維持買進

儘管 Bernstein 看淡 AT&T(T) 的短期前景，但這項觀點並未反映華爾街的普遍共識。根據 LSEG 數據顯示，在追蹤 AT&T(T) 的 27 位分析師中，仍有 15 位給予「買進」或「強力買進」的正面評等。報導也指出，AT&T(T) 近期股價表現較為疲軟，近期已下跌逾 9%，整體表現落後大盤。相較之下，報導稱今年稍早掛牌上市的 SpaceX 則展現強勁動能，在過去三個月內上漲了 17%，而 Bernstein 正是參與其公開發行的承銷銀行之一。

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