8/20 語音直播投資重點整理

一、第三季難做是常態，但今年分歧特別明顯

第三季常見的市場節奏是：年底重新做夢、新題材發動，接著族群輪漲；到了五、六月後，因為漲幅過大，開始進入中期修正。

這次修正後，市場開始出現更明顯的分歧。過去同族群可能一起漲，但現在資金越來越集中在少數法人認同度高、籌碼穩定、業績能見度佳的個股上。

因此，接下來不是「同族群全部一起漲」，而是進入「同族群內部強弱分化」的階段。

二、法人資金開始集中，強者更強、弱者脫隊

現在法人與主動型 ETF 都有績效壓力，資金會往相對強勢、法人更認同的標的集中。

例如 TPU 相關標的中，市場會在聯發科與創意之間做選擇；探針卡族群中，過去旺矽、穎崴、精測、雍智可能一起漲，但現在多頭排列與高檔維持度較好的，主要集中在法人更偏好的個股。

記憶體、被動元件也出現類似現象。整體產業不差，但股價表現開始明顯分化。

三、目前仍有族群性強勢的主線：ABF 與 CCL

目前還維持較完整族群性的，是 ABF、CCL、PCB 這一條線。

缺貨主線中，台積電先進製程最缺，其次是記憶體，再來是 CCL、銅箔基板與 ABF 載板。這些族群仍有資金輪動，從 ABF 漲到 CCL，再延伸到上游材料，例如銅箔、玻纖布、相關 PCB 材料。

這一條線仍類似前一波記憶體行情：從通路、模組、製造商、IC 設計一路輪動，資金還在尋找補漲與延伸標的。

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沈萬鈞

★ 國際財資雜誌 2018 亞洲最佳基金經理人 ★ 榮獲 18 座台灣基金「金鑽獎」 以法人視野白話解析投資市場、強調風險意識與資訊價值的投資研究。 畢業於美國紐約市立大學柏魯克分校財金所、擁有台積電工程師 3 年產業經歷、更具備 18 年以上法人操盤經驗，同時操作基金規模超過 300 億台幣。