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華爾街在期中選舉後迎來短暫狂歡，隨即卻面臨自2020年疫情崩盤以來最慘烈的科技股拋售潮。若剔除AI相關交易，多數個股並未受到太大影響。代表整體市場平均表現的標普500等權重指數(RSP)在週三創下歷史新高，全週以接近平盤作收。然而，大型指數則未能倖免，標普500指數(^GSPC)與那斯達克指數(^IXIC)各下跌約3%，寫下連續第四週收黑的紀錄，直到晶片股在週五反彈才稍作喘息。
科技股本益比降至17倍，2017年來首度跌穿大盤
這波賣壓帶來了一年前投資人難以想像的局面，讓科技股的估值比大盤更加便宜。Truist Wealth 投資長 Keith Lerner 在週四的報告中指出，標普500科技類股(XLK)本週的預估本益比約為17倍，低於大盤整體的18倍，這是自2017年以來首度出現的罕見折價現象。回顧去年高點時，該類股的本益比曾高達32倍。Lerner 分析指出，在32倍本益比時，市場已反映了大量利多；而如今估值幾乎腰斬，代表市場已經提前反映了許多壞消息。
半導體成重災區，AI基建步伐恐放緩
晶片股成為這波回跌的重災區。費城半導體指數(^SOX)連續第五週下跌，期間累計跌幅逼近30%。其中，美光(MU)與新帝(SNDK)單週跌幅均超過20%。Lerner 觀察到科技股出現了「買盤罷工」的跡象，他強調，晶片業會最先感受到資料中心建設放緩的衝擊，這也是期中選舉期間一直籠罩市場的風險。不過，他也樂觀表示，基礎建設步伐放緩可以減輕大型AI投資者的現金流消耗，這反而有助於延長整個科技產業的景氣循環週期。
歷史數據揭示大盤連跌四週後勝率達八成
針對當前市況，Truist 的投資建議是維持加碼美國大型股，並適度增持小型股，以對沖資金週期性撤出大型科技巨頭的風險。法人機構同時指出，自1946年以來，美股在每次期中選舉後的隔年均呈現上漲態勢。回顧自1990年以來的歷史數據，標普500指數共出現過33次連續四週或以上收黑的紀錄；但在三個月後，大盤上漲的機率高達80%，中位數漲幅為6%，表現優於任何單週後平均約3%的季度報酬率。唯一的例外發生在網路泡沫破裂與2008年金融海嘯期間，當時指數持續下跌達一年之久。
趨勢派專家警告勿輕易抄底
儘管歷史數據偏向樂觀，但 TraderMindset 創辦人 Michael Martin 卻對逢低買進抱持謹慎態度。他強調現在是保留現金的時機，並認為所有資產都處於下降趨勢，當前並非絕佳的買點。針對科技股估值變便宜的觀點，Martin 則認為，較低的股價只代表市值縮水，並不等同於具備更好的投資價值。他指出，只有當標普500指數能守住廣受市場關注的200日移動平均線時，他才會考慮小量布局買權。相對於此，Lerner 則認為市場環境正在轉變，目前已進入「只要一點好消息就能帶來顯著推升」的階段。
