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美國擴大從沙國撤僑、與以色列研擬「短但猛烈」對伊朗打擊，聚焦能源與軍事設施；胡塞武裝頻攻沙國油場與機場，區域戰火恐波及全球供油。中國一邊大舉消化油庫存、一邊加碼搶買中東原油，推升油價上行壓力。
中東戰雲再起，油市神經全面緊繃。隨著葉門胡塞武裝對沙烏地阿拉伯攻擊升級、美國下令撤離駐沙非緊急人員家屬之際，《紐約時報》引述美國官員稱，華府與以色列軍方已擬定針對伊朗的新一輪軍事打擊計畫，時間點鎖定在下月美國期中選舉之後，並被形容為「短但密集」的行動。外界憂心，這場已近八個月的戰事，有可能跨越國界，進一步演變成「能源戰」。
美國國務院發言人Tommy Pigott在X平台表示，此次命令限於沙烏地阿拉伯，原因是伊朗支持的胡塞武裝對平民目標攻擊愈趨頻繁。但路透社報導指出，華府同時也計畫從區域內其他外交任務點撤走家屬，顯示美方對局勢惡化的評估不只侷限在沙國境內，而是整個波斯灣安全架構都可能受到衝擊。
近期攻擊事件已對沙國關鍵基礎設施造成直接威脅。達曼的King Fahd International Airport遭襲，至少一人死亡、八人受傷；全球最大油企Saudi Aramco位於Shaybah油田也遭無人機攻擊，雖然沙烏地官方強調生產作業未受影響，但市場解讀為「警示意味濃厚」——戰火已從邊境延伸到能源命脈。
在軍事層面，《紐約時報》披露，美以兩國軍方近期加大聯合演訓，包括出動戰機飛越伊拉克上空演練突擊動作。美國國防部長Pete Hegseth更低調訪問以色列，與總理Benjamin Netanyahu討論可能的新一輪攻擊方案。報導指出，若獲總統Donald Trump拍板，新一波打擊將鎖定伊朗的能源基礎建設、核設施、以及飛彈與無人機庫存。
然而，白宮內部並非鐵板一塊。報導提到，Trump今年多次否決恢復大規模作戰的方案，顯示「升高軍事壓力」與「避免全面戰爭」兩種路線仍在角力。與此同時，美伊談判代表仍就伊朗核計畫與荷莫茲海峽( Strait of Hormuz )局勢持續對話，外交與軍事雙軌並行，使情勢更加詭譎不明。
伊朗方面則不示弱，官員揚言，若遭進一步攻擊，將擴大報復範圍，目標不只限於區域軍事設施，還可能指向全球關鍵數據中心與海底網路電纜，等於把網路與通訊基礎建設納入戰場。這類威脅若付諸實行，影響層面將超越油價，可能波及全球金融市場與跨境商業運作。
儘管局勢緊張，數據顯示經荷莫茲海峽的中東石油流量卻已回到接近戰前水準。海運數據公司Kpler指出，這條攸關全球供油安全的「咽喉要道」在持續遇襲的情況下仍維持輸出，反映各國與企業正極力維持原油供應不中斷。但在心理層面，地緣政治風險已透過價格快速反映：Brent原油再度站上每桶110美元，西德州中級原油(WTI)也漲1%，報98.12美元。
推升油價的另一股關鍵力量，來自遠在東亞的中國。Kpler資深原油分析師Muyu Xu指出，中國原油進口需求正持續復甦，背後原因包括煉油廠開工率走高，以及國內原油庫存快速下滑。她估計，九月中國原油庫存以每日160萬桶的速度下滑，是史上最快的去庫存紀錄，顯示上游進口與下游需求之間出現落差。
目前中國仍持有約11億桶戰略與商業庫存，相當於約80天煉油需求，但在庫存高速消耗下，中國國營煉油企業被迫加快補庫，對中東現貨原油的需求不但更急迫，議價空間也相對縮小。Muyu Xu指出，隨著受美國制裁影響之外的伊朗原油貨幾乎全數卸完，中國想再大舉增購伊朗油的空間有限，只能轉向尋求更多中東其他產油國供給。
在此情況下，中國「國營大廠」與山東等地的獨立煉油廠，紛紛尋找替代伊朗原油的來源，中東現貨桶因而更具吸引力。此一結構性轉向，可能為原本有走弱壓力的杜拜油價型態提供支撐，限制跌幅，甚至在中東局勢再升溫時，放大向上波動。
分析人士指出，目前油市呈現「供應尚算穩定、但風險溢價升高」的局面。一旦美以對伊朗展開實質性軍事打擊，直接瞄準其能源基礎設施，不排除引發伊朗在荷莫茲海峽採取更強硬的干擾行動，屆時全球供油就不再只是「心理壓力」，而是實質中斷風險。
也有較為溫和的觀點認為，美國總統Trump過去多次否決大規模作戰的決策紀錄，以及華府與德黑蘭仍維持談判管道，顯示各方都清楚全面衝突的代價，實際爆發「油設戰」的機率未必如市場想像般高。更何況，沙烏地等產油國也有強烈動機避免自家油設成為長期軍事目標。
未來幾個月，全球能源市場將持續盯緊三大變數：美以是否實際對伊朗出手、荷莫茲海峽運輸是否保持暢通，以及中國庫存去化與補庫節奏是否持續偏快。若三項條件同時朝「緊張」方向發展，油價上攻壓力恐再度放大，能源股與相關產業鏈可能受惠，但對全球通膨及進口能源依賴度高的經濟體而言，則將是一場新的壓力測試。
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