聯準會持續升息，推升長天期公債殖利率飆升

根據美國銀行(BAC)的最新報告，隨著市場對聯準會將長期維持高利率環境的預期升溫，投資人應該重新思考自身的投資策略。上週，聯準會宣布升息25個基點，創下三年多來的首次升息，將隔夜基金利率目標區間推升至3.75%到4%。此次升息符合市場普遍預期，聯準會高層對於解決頑固通膨以實現經濟價格穩定表達了堅定立場。美國銀行(BAC)預期，今年還將有兩次25個基點的升息動作。

資金轉向高息債券，股市面臨嚴峻競爭壓力

長天期公債殖利率已經攀升至近20年來的新高。指標性的10年期公債殖利率在週三飆升超過14個基點，達到5.116%。這是近18個月來最大的單日漲幅，主要受到聯準會高層的鷹派言論、高漲的國際油價以及強勁的經濟活動所驅動。較高的殖利率通常會對股票市場造成競爭壓力，因為投資人可能更傾向於將資金配置在相對無風險且殖利率較高的債券，而不是承擔風險投入股市。

高利率環境投資策略，聚焦優質股與價值股潛力

不過，美國銀行(BAC)強調，在聯準會升息循環期間，具備強健資產負債表與穩定現金流的「優質股」，以及暫時失寵但估值較低的「價值股」，往往是羅素2000指數中表現最亮眼的族群。該行表示，考量到聯準會未來可能繼續升息，優質股應該會持續領漲，而價值股則有機會隨著企業獲利成長而加速走揚。

強勁現金流成後盾，娛樂巨擘與第一銀行受青睞

美國銀行(BAC)針對羅素2000指數成分股進行篩選，挑選出在升息循環中歷史表現優異的個股，其中包括麥迪遜廣場花園娛樂(MSGE)、派樂騰(PTON)以及波多黎各的第一銀行(FBP)。娛樂巨擘麥迪遜廣場花園娛樂(MSGE)在現金流回報方面排名極高，目前華爾街分析師對該檔股票給予買進評等，其股價今年以來已經大漲超過45%。同樣地，第一銀行(FBP)有望超越大盤，受惠於高利率帶來的貸款收益成長，今年以來股價已上漲30%。整體金融類股都是高利率環境的受惠者，能在各項貸款中收取更高的利息。

派樂騰積極推動AI轉型，自由現金流名列前茅

在金融類股受惠的同時，非必需消費品類股派樂騰(PTON)也展現出強大的營運韌性，該公司在自由現金流與投資資本回報率方面均名列前茅。這家互聯健身公司目前正處於轉型階段，近期不僅推出了新款跑步機，還發表了人工智慧(AI)驅動的個人訓練助理與全新的銷售通路。儘管派樂騰(PTON)股價今年以來已下跌超過20%，但上述被點名的企業已經證明，即使在面臨高利率壓力的情況下，依然能夠創造強勁的營收與現金流，展現穩健的投資價值。

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