歐洲銀行股擺脫了第一季的疲軟，今年以來繳出亮眼的成績單，但花旗(C)分析師警告，這波強勁的上漲動能可能正在消退。根據數據顯示，歐洲 Stoxx 600 銀行指數今年迄今上漲約 21%，與美國 KBW 那斯達克銀行指數 22% 的漲幅並駕齊驅。相較於先前高達 66.95% 的驚人漲幅，近期成長動能已有放緩跡象。

獲利展現韌性，類股表現超越大盤

儘管面臨降息影響、中東地緣政治波動以及私募信貸市場的曝險壓力，歐洲銀行股的獲利依然展現出極高的韌性。這項優勢讓銀行能夠發放健康的股息，並推出令市場意外的股票回購計畫。銀行類股表現大幅超越工業上漲 14.8%、公用事業上漲 10.4%、醫療保健上漲 1.5% 以及消費品與服務下跌 9.8% 等大多數歐洲主要類股，僅次於飆漲 31% 的石油與天然氣類股。

花旗點名三大首選，匯豐等財測獲上調

市場對於併購的持續猜測，例如裕信銀行嘗試收購德國商業銀行，進一步帶動了個別公司股價大幅飆升。花旗(C)分析師指出，歐洲銀行類股仍具吸引力，並將荷蘭銀行、國民西敏寺銀行(NWG)與法國興業銀行列為首選標的。在第二季財報中，高達 83% 的銀行稅前利潤優於預期，其中匯豐(HSBC)、桑坦德(SAN)與凱克薩銀行的每股盈餘更獲得顯著上調。

稀缺價值降低，股價恐面臨回跌壓力

然而，花旗(C)團隊也提出警告，指出目前已經更接近當前牛市的尾聲，且銀行股估值不再顯得過度便宜。隨著其他類股也開始上調獲利預期，銀行股的稀缺價值正在降低。未來若銀行為了參與 AI 資本支出熱潮而將資金轉向業務擴張，雖然在戰略上是明智之舉，但這可能會排擠股票回購的規模，投資人應留意失去市場情緒與技術性支撐的潛在風險。

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