第二季財報表現極為亮眼，單季營收達到 26 億美元，較前一年同期大幅成長 112%，同時較前一季成長 24%。公司高層表示，整體營運表現全面超越預期，且近期產能已經完全滿載，顯示市場對於 AI 算力基礎設施的需求依然極度強勁。

在手訂單突破千億美元，大幅上調未來展望

隨著 AI 發展推升運算需求，CoreWeave(CRWV) 的營收積壓訂單已高達 1,042 億美元，較去年同期暴增 246%。這項數據甚至還不包含第三季初剛拿下的 250 億美元新客戶訂單。基於強勁的訂單動能，財務長 Nitin Agrawal 宣布將 2026 年全年營收目標上調至 124 億至 132 億美元區間，並預期 2026 年的營收運行率將落在 185 億至 195 億美元。

推理需求暴增百倍，毛利率呈現季增長態勢

除了傳統的模型訓練，AI 推理的市場需求正在飛速成長。執行長 Michael Intrator 指出，託管推理平台的經常性營收(ARR)在短短一個季度內從 100 萬美元飆升至超過 1 億美元，並預期 2026 年底將達到至少 2.5 億美元。受惠於高毛利業務發酵，第二季調整後 EBITDA 達到 15 億美元，利潤率高達 59%，管理層強調整體毛利率正呈現顯著擴張的轉折點。

全面調漲服務售價25%，舊世代晶片依然搶手

面對龐大的資本支出與零組件成本上升，CoreWeave(CRWV) 在七月份針對各項產品線進行了約 25% 的全面價格調漲。令人意外的是，即使是採用 2020 年舊架構的輝達(NVDA)顯示卡，依然能以全額定價簽訂直到 2029 年的長期合約，反映出市場上算力供給嚴重失衡，企業客戶為確保運算資源展現出極強的支付意願。

擴大基礎設施投資，年底電力目標再獲上修

為了支撐龐大的運算需求，基礎建設的擴充成為核心戰略。公司將今年底的活躍電力目標從原先的 1.7 吉瓦上調至超過 1.85 吉瓦，並維持 2030 年達到至少 8 吉瓦的長期目標。因應新一代輝達(NVDA) Vera Rubin 晶片的建置需求，2026 年的資本支出預估也大幅調升至 350 億至 390 億美元區間。

緊盯供應鏈複雜度與法規阻力，利息費用成潛在挑戰

儘管前景樂觀，管理層也坦言目前全球供應鏈依然相當複雜，需要透過深厚的合作夥伴關係來確保硬體供給。此外，部分地區對資料中心的高耗能祭出暫停建設等監管措施，雖然這不影響整體需求，但可能改變未來的選址策略。而在高速擴張的同時，高額資本支出帶來了財務成本上升，第三季預估高達 8.6 億至 9.4 億美元的利息費用，將考驗著公司的財務調度能力。

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