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全球人工智慧投資從矽谷外溢到華爾街與能源、航空產業，掀起前所未見的「AI資本支出超級循環」。美國大型銀行靠股權交易與投行顧問賺進爆量費用，能源與設備股成為新寵；同時，AI導入人力決策引發勞權爭議，通膨與金價又受地緣衝突牽動，金融市場在狂飆與風險間快速重定價。
美國財報季開跑，最搶眼的並非晶片龍頭或雲端巨擘，而是華爾街大型銀行在「AI熱錢」推動下交出亮眼成績單。從股權交易到投資銀行顧問，人工智慧(AI)相關資本支出正形成一股橫跨產業與區域的「超級循環」，改寫金融市場權力版圖。
最新一季，Goldman Sachs(GS)與JPMorgan Chase(JPM)分別繳出史上新高的季營收。其中，Goldman營收跳增39%至203億美元，JPMorgan則成長27%至580億美元，背後關鍵正是「AI無所不在」的金融市場環境。JPMorgan CFO Jeremy Barnum直言，目前是「非常非常非常活躍」的市場，大型IPO、指數調整與亞洲市場交易量全面放大，許多資金流動都與全球AI布局緊密相連。
這波AI熱潮早已突破矽谷邊界。除了Nvidia(NVDA)與Alphabet(GOOG)等晶片與雲端巨頭吸金，美銀(Bank of America,BAC)、Morgan Stanley(MS)等傳統金融機構，也在AI資金浪潮中分食龐大交易與承銷費用。Goldman執行長David Solomon形容當前正處於「AI資本支出超級循環」中心，從資料中心到電力與基礎建設，各產業都在全球各區尋求融資，Goldman甚至為此預備一個三到五年的投資周期，認為才剛進入初期階段。
最具體的AI效應出現在股票交易收入。JPMorgan股票交易營收暴增86%至60億美元，Goldman則大幅成長72%至74.2億美元，合計較市場預期多出44億美元。美國第二大放款行美銀股權交易收入也成長70%至36億美元。美銀全球市場共同總裁Soofian Zuberi指出，投資人開始尋找「美國以外的AI受惠股」，資金大量流向韓國、台灣與日本，從基金會、捐贈基金到家族辦公室，都在進行區域及產業的再配置。
在投資銀行業務方面，AI同樣牽動大型交易。Goldman投行營收季增55%至34億美元，JPMorgan成長30%至33億美元，合計比分析師預期多出10億美元。季內，Goldman擔任SpaceX IPO與Alphabet 900億美元增資案的主要顧問，並協助Dominion Energy出售資產給NextEra Energy，這些案子均與AI基礎建設與能源需求擴張密切相關。美銀投行費用也跳增50%至21億美元，顯示AI頭部企業的募資與併購潮正在全面啟動。
AI資本支出的外溢效應，已明顯帶動上游能源與工業設備股的前景。Morgan Stanley看好GE Vernova(GE)在燃氣渦輪合約拉抬下，有望交出優於預期的財測。該公司股價今年已狂漲64%，背後是AI帶動資料中心與電力基礎建設需求，渦輪預約甚至被預期售罄至2030年。Morgan Stanley分析師Michael Wilson指出，資本支出已「從資料中心擴散開來」，加上製造業回流美國，顯示美國工業經濟可能進入持續成長周期。
在半導體設備鏈上，Lam Research(LRCX)同樣受惠於AI伺服器與高速記憶體投資。Morgan Stanley指出，Lam股價在2026年已翻倍大漲102%，新設備訂單正在改善，反映「AI需求依舊強勁，整體生態系在近期市場回檔後仍維持動能」。這意味著AI浪潮不僅推升終端運算需求，亦強化上游製造設備的長期能見度。
AI與實體經濟的互動，也在航空與旅遊業浮現。Morgan Stanley認為United Airlines(UAL)在油價走低、票價連續七次上調仍未傷害需求的情況下，若能釋出更強勁的全年展望，股價仍有上行空間。過去兩年，UAL在財報上100%擊敗EPS預期，營收亦有75%的擊敗率，反映在地緣衝突與航班干擾持續之下，全球航空需求仍相對堅挺。AI在航班調度、票價管理上的應用雖未在數字中直接呈現，卻已成為提升營運效率與收益管理的關鍵工具。
然而，AI並非只帶來財務數字的美好故事，也引爆勞動市場與企業治理的爭議。Meta Platforms(META)近期遭到26名現任與前員工提告，指控公司在5月裁撤約10%員工時，內部「AI系統星群」並未妥善考量孕期、身心障礙等「受保護假別」紀錄。原告認為，系統所採用的績效評分、校準分數、生產力與AI代幣消耗等指標，天生不利於因醫療或家庭因素請假的員工，變相造成差別對待。Meta則反駁決策由人為作出，並非由AI主導，指控「缺乏事實根據」。
這起訴訟緊扣市場對「算法歧視」的擔憂。就在一個月前，加州聯邦法官才裁定，針對Workday使用AI招聘工具可能違反反歧視法的指控，案件必須進入司法審理。Workday辯稱其系統僅檢視職務資格，不涉及種族、年齡或身心狀況等受保護特徵，並強調有「負責任AI計畫」做風險控管。然而，隨著AI評分與代幣消耗等指標越來越多地被用於人力資源與裁員決策，如何確保弱勢群體不被演算法系統性排除，已成為企業AI治理的核心難題。
在宏觀層面，AI與地緣政治還共同牽動通膨與資產價格。近期美國6月CPI意外降溫，總指數月減0.4%，核心CPI持平，年增率分別降至3.5%與2.6%，使美元走弱、黃金期貨大漲。Comex 7月金價上漲1.6%至每盎司4,061.10美元，白銀升2%至58.772美元。交易員Tai Wong指出，較溫和的物價數據暫時壓低聯準會(Fed)升息預期，支撐貴金屬走強。但美伊在霍爾木茲海峽的軍事對峙重新升溫，油價回到四週高點，可能很快又把通膨推升回來。
霍爾木茲海峽原先承載全球約20%石油運量，美伊戰事與美國封鎖政策已重創商船通行量。最新一輪美軍空襲伊朗軍事目標後，海上封鎖重啟，運油船與貨輪再度閃避這條要道。前總統Donald Trump一度提議向所有通過海峽的貨物徵收20%「費用」作為美方維持航道開放的補償，但遭能源與海運界強烈反彈，被批違反國際法。隨後他迅速改口，改以與沙烏地阿拉伯、阿聯、卡達、巴林、科威特等海灣國推動對美投資作為「替代方案」，實際計畫內容則尚未明朗。
綜觀當前局勢，AI資本支出超級循環正以金融市場為樞紐向外擴散：大型銀行靠交易與承銷費用大賺、能源與設備股在基建需求帶動下水漲船高、航空旅遊在AI輔助下強化收益管理；另一端，演算法應用在勞動與招聘領域引發法律戰，地緣衝突又讓油價與通膨隨之震盪，金價成為避險焦點。對投資人而言，未來幾年將是AI紅利與風險並存的再定價時期：如何在捕捉超級循環成長動能的同時，警戒演算法治理缺口與地緣衝擊，將是下一階段金融市場的關鍵考題。
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